„Eine Dekade mit stabilen und verlässlichen Erträgen“

Der Income-Klassiker von J.P. Morgan Asset Management wird zehn Jahre alt

Frankfurt, 11. Dezember 2018 – Zum zehnten Mal jährt sich heute der Tag, an dem ein Fonds aufgelegt wurde, der dazu beitragen will, aus Sparern Anleger zu machen: Der JPMorgan Investment Funds – Global Income Fund tritt mit dem Anspruch an, regelmäßig attraktive Erträge zu erwirtschaften und diese an die Anleger auszuschütten. Michael Schoenhaut, Income-Fondsmanager der ersten Stunde, erinnert sich: „Als wir vor zehn Jahren, mitten im Auge des Sturms der globalen Finanzkrise, den Global Income Fund auflegten, war es sicherlich ein auf den ersten Blick seltsamer Moment für einen Fonds-Launch. Da sich jedoch später abzeichnete, dass sich im Zuge der Krise die Zinsen in Richtung null entwickelten und Erträge aus traditionellen Quellen versiegen würde, kam eine Multi-Asset-Income-Fondslösung mit der Fähigkeit, weltweit flexibel in verschiedenen Anlageklassen nach attraktiven Ertragsquellen zu suchen und gleichzeitig die Risiken zu steuern, für viele ertragsorientierte Anleger genau zur richtigen Zeit.“

Verlässliche Ausschüttungen im Fokus

„Income“ ist der englische Begriff für Einkommen und wie ein zweites Gehalt schüttet der Global Income Fund regelmäßig aus, was er an Zinskupons und Aktiendividenden verdient hat. „In dem Maße, in dem klassische ‚sichere Anlagehäfen‘ nicht mehr ihr gewohntes Ertragsniveau bieten konnten, wuchs das Interesse an einer Income-Lösung, die unterschiedliche Anlageklassen kombiniert“, betont Schoenhaut. So kamen im Laufe des letzten Jahrzehnts immer mehr Anlegergruppen auf den Geschmack eines solchen ertragsorientiert gemanagten Fonds: seien es Privatanleger, die ein Zusatzeinkommen suchen, oder auch institutionelle Anleger wie Stiftungen, die auf einen regelmäßigen Ertragsstrom zur Erfüllung ihres Stiftungsauftrags angewiesen sind. Sie haben erkannt, dass es mit einer professionell gemanagten Fondslösung möglich ist, dem Niedrigzinsumfeld zu trotzen.

„Mit einem flexiblen Multi-Asset-Fonds wie dem Global Income Fund können wir rund um den Globus diejenigen Ertragsquellen nutzen, die im jeweiligen Marktumfeld besonders profitieren. So erfolgen die Ausschüttungen sehr verlässlich – zumal Zinsen und Dividenden unabhängig von den Schwankungen an den Kapitalmärkten ausgezahlt werden, und somit einen Puffer gegen das Auf und Ab an den Börsen bieten“, erläutert Schoenhaut ein weiteres Erfolgsgeheimnis des Fonds. So ist der Global Income Fund heute auf ein verwaltetes Vermögen von mehr als 25 Milliarden Euro angewachsen. Dabei wurden in den letzten zehn Jahren mehr als 3 Milliarden Euro an die Anleger ausgezahlt. „Was unsere Anleger besonders schätzen: Die Erträge wurden erzielt, ohne unkontrollierte Risiken eingehen zu müssen. Denn Ziel der Income-Strategie ist es, attraktive und verlässliche Erträge zu generieren, aber dies in einem vernünftigen Risikorahmen“, führt Schoenhaut aus.

Von globaler Expertise profitieren

Um dies zu ermöglichen, hat sich die Allokation des Fonds in verschiedenen Anlageklassen im Laufe der Zeit erheblich gewandelt. Damit konnte Veränderungen im Konjunktur- und Marktumfeld Rechnung getragen werden. „Der Global Income Fund arbeitet nicht mit einer starren Allokation, was die genutzten Anlageklassen und deren Umfang im Portfolio angeht. Wir haben vielmehr die Freiheit, jederzeit dort nach den attraktivsten Chancen Ausschau zu halten, wo sich eine effektive Diversifikation bei lohnenden Ertragsmöglichkeiten bietet“, so der Manager.

In den letzten zehn Jahren hat Michael Schoenhaut diese Flexibilität denkbar ausgenutzt. Zum Launch kam der Global Income Fund noch mit sechs Anlageklassen aus – heute investiert er in 12 Anlageklassen, mit ganz unterschiedlichen Risikocharakteristika. Dabei wurde ein Risikoprofil eines traditionellen Aktien-Renten-Mischportfolios zugrunde gelegt, aber mit einem Diversifizierungsgrad, den die meisten Multi-Asset-Fonds nicht bieten können: Im Portfolio des Global Income Fund finden sich 1.900 Emittenten und 2.500 Einzeltitel aus rund 80 Ländern.

Ein solch umfangreiches Portfolio managen Michael Schoenhaut und sein Co-Fondsmanager Eric Bernbaum natürlich nicht allein: Als Teil der Multi-Asset-Solutions-Gruppe sind sie in einem profunden teambasierten Investmentprozess eingebunden. Mehr als 80 erfahrene Investment-Experten in der Gruppe unterstützen sie bei der Umsetzung der Income-Strategie. Für die einzelnen Anlageklassen greifen sie darüber hinaus auf die jeweiligen Spezialistenteams zu, die für den Global Income Fund eigene ertragsorientierte Sub-Portfolios managen. „Die umfangreiche Expertise unseres Hauses als globaler Asset Manager erlaubt es uns, auf Anlageklassen zuzugreifen, die anderen Mischfonds – geschweige denn einzelnen Anlegern oder gar Privatinvestoren – gar nicht zugänglich sind. So können wir Chancen und Risiken noch breiter streuen“, unterstreicht Schoenhaut.

Mit defensiver Aufstellung den aktuellen Herausforderungen trotzen

Durch diese Möglichkeiten sieht der Fondsmanager den Global Income Fund grundsätzlich gut für die Herausforderungen des spätzyklischen Umfelds gewappnet: „Ein Vorteil des flexiblen Multi-Asset-Ansatzes ist es, unterschiedliche Anlageklassen so einzusetzen, dass komplexe Marktbedingungen bewältigt werden können“, ist Schoenhaut überzeugt.

In diesem Jahr zeigten sich bereits einige Herausforderungen: Das Wachstumstempo lässt weltweit nach. Das führt in Kombination mit dem Zinserhöhungszyklus der US-Notenbank zu Volatilität und Korrekturen an den Aktienmärkten. Zusätzlich entwickelten sich defensivere Dividendenaktien – eine der Kernanlageklassen im Global Income Fund – im Durchschnitt schlechter als der breite Markt, der vor allem von volatilen Wachstumsaktien getragen wurde. Im Jahresverlauf reduzierte Schoenhaut deshalb allmählich Risikopositionen wie die Aktien-Allokation. Parallel wurden Anleihenpositionen weiter gestreut und die Laufzeiten der US-Anleihen erhöht, da längere Laufzeiten beim gestiegenen US-Zinsniveau als Diversifikator gegenüber riskanteren Anlageklassen interessanter geworden sind. Als neue Anlageklasse wurden nicht zuletzt Agency-besicherte Hypothekenanleihen aus den USA ergänzt – das sind Titel, die aus Wohnhypotheken bestehen, die von öffentlich-rechtlichen Instituten mit staatlicher Garantie ausgegeben wurden. „Nach Staatsanleihen stellen sie das zweitgrößte Segment des weltweiten Anleihemarktes dar und sind somit eine ideale defensive und liquide Allokation für den Fonds. Dank der impliziten Garantie durch die US-Regierung haben sie ein ähnliches Risikoprofil wie US-Staatsanleihen, sind jedoch weniger zinssensitiv als andere, traditionellere Anleihenbereiche, was in einer Zeit, in der die US-Zinsen weiter steigen, vorteilhaft ist“, erklärt Schoenhaut.

Die Schwankungen des Global Income Fund sind durch die breite Streuung und laufenden Erträge längerfristig in etwa halb so hoch wie die eines reinen Aktieninvestments am globalen Aktienmarkt“, betont Schoenhaut. In den jüngsten turbulenten Monaten konnte die Volatilität jedoch aufgrund der defensiveren Ausrichtung deutlich darunter bleiben. Insgesamt ist die Wertentwicklung pro Kalenderjahr in sieben von zehn Jahren positiv – trotz vielfältiger Herausforderungen, die sich in der letzten Dekade an den Kapitalmärkten ergeben haben.

Besorgten Anlegern gibt Schoenhaut deshalb mit auf den Weg: „Die Erfahrung zeigt, dass es wichtig ist, auch in turbulenteren Marktphasen investiert zu bleiben, weil laufende Erträge Risikoprämien sind, die über die Zeit verdient werden und Marktschwankungen nicht immer mit bleibenden Verlusten gleichzusetzen sind. So gab es in den letzten 10 Jahren jedes Jahr eine durchschnittliche Schwankung des Fonds von knapp 7 Prozent. Trotzdem fiel die große Mehrzahl der Jahre positiv aus. “

Stabilität in der Ausschüttung auch bei Kursschwankungen

Der Global Income Fund wird als ertragorientierter „Income“-Fonds besonders auf die Ausschüttungen hin gemanagt. Der Global Income Fund konnte seit Auflegung im Dezember 2008 in der Anteilklasse A (div) -EUR verlässliche Ausschüttungen von mindestens 4 Prozent jährlich erzielen. Da diese laufenden Erträge grundsätzlich unabhängig von Marktschwankungen ausgezahlt werden, können die Ausschüttungen auch in volatilen Märkten verlässlich erfolgen und werden nicht durch kurzfristige Kursschwankungen an den Märkten gemindert.

So hat der Global Income Fund auch in den stürmischeren Monaten des aktuellen Jahres sein stabiles Ertragssniveau beibehalten. Die letzte Ausschüttung im November 2018 lag bei 4,6 Prozent annualisiert (Anteilklasse A (div) - EUR). Über fünf Jahre erzielten Anleger mit dem Global Income Fund eine Wertentwicklung von 2,7 Prozent jährlich, seit Auflegung von 7,6 Prozent p.a. (Anteilklasse A (div) – EUR nach laufenden Kosten, Stand 31.10.2018). „Unsere Ausschüttungspolitik orientiert sich eng an unserer Anlagephilosophie. Das heißt wir haben das Ziel, ‚optimale‘ laufende Erträge auszuschütten und zu jeder Zeit das entsprechende Risiko im Blick zu haben“, erläutert Schoenhaut.

Die Wertentwicklung der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für die aktuelle und zukünftige Wertentwicklung. Ausschüttungen sind nicht garantiert.

Quelle: J.P. Morgan Asset Management, Morningstar (alle Rechte vorbehalten). Stand: 31.10.2018. Die Wertentwicklung wird nach BVI-Methode dargestellt. Die BVI-Methode berücksichtigt alle auf Fondsebene anfallenden Kosten (Beratungsgebühr sowie Betriebs- und Verwaltungsaufwendungen). Die beim Kunden anfallenden Kosten, hier beispielhaft dargestellt durch einen einmaligen Ausgabeaufschlag von 5% im ersten Jahr, wirken sich negativ auf die Wertentwicklung der Anlage aus. Zusätzliche Kosten, die sich auf die Wertentwicklung auswirken, z.B. Depotgebühren, Rücknahmegebühr, Umtauschgebühren sowie etwaige Steuern, können variieren und daher in der Darstellung nicht berücksichtigt werden.

 

Weitere Informationen zum JPMorgan Investment Funds – Global Income Fund

ISIN A (div) EUR: LU0395794307 / WKN A (div) EUR: A0RBX2 (vierteljährlich ausschüttend)

ISIN A (dist) EUR : LU0840466477 / WKN A (dist) EUR: A1J5UZ (jährlich ausschüttend)

Fondsmanager: Michael Schoenhaut, Eric Bernbaum

Auflegungsdatum: 11. Dezember 2008

Benchmark: 40% Barclays US High Yield 2% Issuer Cap Index (Total Return Gross) Hedged to EUR / 35% MSCI World Index Total Return Net) Hedged to EUR / 25% Barclays Global Credit Index (Total Return Gross) Hedged to EUR

Fondsvolumen: 24,83 Milliarden Euro (per 06.12.2018)

Das vollständige Risikoprofil des Fonds finden Sie im aktuell gültigen Verkaufsprospekt.

www.jpmorganassetmanagement.de/Income

 

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